Der Bitcoin-Preis schwankt angesichts der Abneigung der Anleger gegenüber riskanten Vermögenswerten, aber es gibt eine positive Seite

Der US-Aktienmarkt nähert sich einem entscheidenden Wendepunkt, da die Ungewissheit über die Inflation zunimmt, nachdem im Februar unerwartet heiße Wirtschaftsdaten veröffentlicht wurden. Trotz wachsender Bedenken der Anleger zeigt die Wirtschaft Anzeichen von Widerstandsfähigkeit, die sie vor einer größeren Abwärtsbewegung schützen könnten.

Die steigende Risikobereitschaft auf dem Markt führt auch zu Volatilität bei Bitcoin (BTC). Das führende Krypto-Asset, das eine starke Korrelation mit dem US-Aktienmarkt aufwies, bewegte sich im Februar gegen den Aktienmarkt, als die Korrektur zwischen BTC und Nasdaq zum ersten Mal seit zwei Jahren negativ wurde. Da die Kryptowährungsbullen jedoch bei 25.200 $ pausieren, steigt das Risiko eines Pullbacks neben den Aktien.

Während es sicherlich Grund gibt, bis zu neuen Wirtschaftsdaten und der Sitzung der US-Notenbank im März vorsichtig zu bleiben, deuten einige Anzeichen darauf hin, dass das Schlimmste überstanden sein könnte, da der Markt neue Tiefststände erreicht.

Die Inflation bleibt konstant

Die größte Angst vor dem aktuellen Abwärtszyklus, der 2022 begann, ist seit einem Jahrzehnt eine hohe Inflation. Im Januar war der Verbraucherpreisindex (VPI) mit einem Plus von 0,2 % im Monatsvergleich heißer als erwartet.

Es gibt einige zusätzliche Anzeichen dafür, dass die Inflation unverändert bleiben könnte. Die Immobilieninflation, die in der VPI-Berechnung mit mehr als 40 % gewichtet wird, zeigt keine Anzeichen eines Nachlassens.

Der Markt scheint wieder in Richtung 2022 abzurutschen, da die steigende Inflation mit höheren Fed-Zinsen und schlechten Liquiditätsbedingungen einhergeht. Die Markterwartungen einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei der bevorstehenden Sitzung am 22. März sind von einstelligen Prozentsätzen auf 30 % gestiegen. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Neel Kashkari, äußerte auch Bedenken, dass es keine Anzeichen dafür gibt, dass die Zinserhöhung der Fed die Inflation im Dienstleistungssektor dämpft.

Ein Bericht von Charles Edwards, dem Gründer von Capriole Investments, der argumentiert, dass sich die Inflation mit einem leichten Rückschlag im Januar auf einem Abwärtstrend befinde, ist jedoch nicht schlüssig.

„Bis wir sehen, dass diese Grafik sinkt oder steigt, ist das Inflationsrisiko übertrieben und der Markt hat bisher überreagiert.“

Die Veröffentlichung des CPI für Februar am 12. März wird dazu beitragen, kurzfristig Marktverzerrungen zu erzeugen.

Die Risiken einer Rezession sind geringer denn je, sagt Edwards

Trotz der hohen Inflation hat sich das Risiko einer Rezession an den Aktienmärkten deutlich verringert. Edwards stellt in dem Bericht fest, dass der Beschäftigungssektor mit niedrigen Arbeitslosenquoten weiterhin stark ist, was bemerkenswert ist, insbesondere am „späten Ende des Zyklus“. Er addiert:

„Eine sehr niedrige Arbeitslosenquote in Kombination mit hohen Zinssätzen erhöht die Wahrscheinlichkeit eines Tiefpunkts (oder einer Bildung) der Arbeitslosigkeit.“

Allerdings reagiert der Markt empfindlicher auf eine höhere Arbeitslosigkeit als hier. Wenn die Arbeitslosenzahlen mit der Straffung der Fed zusammenwirken, könnte der Abschwung an den Aktienmärkten aufgrund von Rezessionsrisiken schnell anziehen. Der Arbeitsmarktbericht für Februar wird am 10. März veröffentlicht.

Dem Bericht zufolge betrugen die schlimmsten Rückgänge des S&P 500 in den letzten 50 Jahren, als ähnliche Rezessionsängste vorherrschten, -21 %, -27 % und -20 %. Das jüngste Tief im Jahr 2022 markierte ebenfalls einen Rückgang von 27 %, was für Käufer ermutigend ist. Es erhöht die Möglichkeit eines Bodens im S&P 500.

Derzeit besteht die Gefahr, dass der Hightech-Index S&P 500 und der Nasdaq-100 unter den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (MA) bei 3.900 bzw. 11.900 Punkten fallen. Es erhöht die Möglichkeit, dass der Anstieg Ende 2022 und Anfang 2023 eine weitere Bärenmarktrallye sein könnte und nicht der Beginn des Aufbaus mit dem Tiefpunkt für diesen Zyklus. Eine Bewegung unter den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt für den Aktienmarkt würde zusätzlichen Druck auf den Kryptowährungsmarkt ausüben.

Insbesondere im Dezember, als der Aktienmarkt höher stieg, blieben die Kryptowährungsmärkte nach dem FTX-Crash flach. Anfang 2023 werden die Kryptowährungsmärkte wahrscheinlich eine Rolle dabei gespielt haben, den Aktienmarkt einzuholen, und vorerst könnte das Ende der Gegenreaktion bevorstehen.

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Mögliche Bärenfalle?

Während sich die Fed darauf vorbereitet, den restriktiven Trend fortzusetzen, steigt der Druck auf die bevorstehende Schuldenkrise für das US-Finanzministerium. Seit Mitte 2022, als die Fed mit der quantitativen Lockerung begann, hat das US-Finanzministerium Liquiditätsspritzen durch die Hintertür erleichtert. Das zusätzliche Geld aus dem Finanzministerium wird jedoch bis Juni 2023 vollständig aufgebraucht sein.

Der Optimismus des Marktes zu Beginn dieses Jahres könnte mit der Annahme zusammenhängen, dass die Fed damit beginnen würde, die Zinssätze zu lockern, wenn die Treasury-Mittel versiegen. Wenn die Inflation jedoch wieder anzieht und die Fed die Zinsen weiter erhöht, wird sich die Wirtschaft bis Juni in einer prekären Lage befinden, mit exorbitanter Kreditvergabe und begrenzter Liquidität des Finanzministeriums.

Wie Edwards jedoch feststellte: „Es besteht kein Zweifel, dass es Risiken auf dem Markt gibt“, aber die Wirtschaft befindet sich in einer viel besseren Verfassung als erwartet. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession sank von 40 % im Dezember auf 20 %. Die aktuelle Schwäche könnte eine Bärenfalle werden, bevor sich die Stimmung wieder verbessert, und vieles wird von den Wirtschaftsdaten abhängen, die diesen Monat veröffentlicht werden, und von der Preisbewegung um die entscheidenden Unterstützungsniveaus herum.

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