Geht es bei der SEC-Aktion gegen BUSD mehr um Binance als um Stablecoins?

Ein Stablecoin der Marke Binance, Binance USD (BUSD), ist ein Dollar-unterstützter Stablecoin, der von der Blockchain-Infrastrukturplattform Paxos Trust Company ausgegeben wird, und ist der drittgrößte Stablecoin nach Tether (USDT) und Circles USD Coin (USDC).

Paxos hat in der Vergangenheit behauptet, dass BUSD vollständig durch Reserven gedeckt ist, die entweder in Barmitteln oder in US-Treasuries gehalten werden. Berichten zufolge ist BUSD vom New York State Department of Financial Services (NYDFS) autorisiert und reguliert.

Paxos ging 2019 eine Partnerschaft mit der Kryptowährungsbörse Binance ein und brachte die Stablecoin auf den Markt, die von der NYDFS genehmigt wurde. Der CEO von Binance, Changpeng Zhao, erklärte, dass die Börse die Marke Binance an Paxos lizenziert hat und BUSD „zu 100 % im Besitz von Paxos ist und von Paxos betrieben wird“.

Am 12. Februar hat die US Securities and Exchange Commission (SEC) jedoch eine Mitteilung von Wells an Paxos herausgegeben – ein Schreiben, mit dem die Aufsichtsbehörde die Unternehmen über geplante Durchsetzungsmaßnahmen informiert. In der Mitteilung wurde behauptet, dass BUSD ein nicht registriertes Wertpapier ist. Nach Erhalt der Benachrichtigung von Wells hat der Angeklagte 30 Tage Zeit, um mit einem als Wells-Einreichung bekannten Schriftsatz zu antworten – eine Gelegenheit zu diskutieren, warum keine Anklage gegen die potenziellen Angeklagten erhoben werden sollte.

Einen Tag später befahl die NYDFS Paxos, die Prägung einer neuen BUSD-Münze einzustellen, und verwies auf spezifische ungelöste Probleme im Zusammenhang mit der Aufsicht von Paxos über seine Beziehung zu Binance in Bezug auf BUSD. Paxos beschloss daraufhin, die Verbindungen zu Binance aufgrund einer behördlichen Prüfung abzubrechen, und sagte, es arbeite mit der SEC zusammen, um das Problem konstruktiv zu lösen.

Andererseits hofft Binance, dass die SEC keine Durchsetzungsmaßnahmen auf der Grundlage der BUSD-Saga einleiten wird, sagte er gegenüber Cointelegraph:

“Wir hoffen, dass die SEC in dieser Angelegenheit keine Durchsetzungsmaßnahmen einleiten wird. Dies ist weder durch Fakten noch durch das Gesetz gerechtfertigt. Außerdem würde es Wachstum und Innovation im US-Fintech-Sektor untergraben.”

Paxos lehnte es ab, sich zu dem Fall zu äußern, und verwies auf laufende Gespräche mit der Securities and Exchange Commission. Das Unternehmen verwies Cointelegraph auf eine interne E-Mail mit Charles Cascarella, Mitbegründer von Paxos, um seine frühere Position zu bestätigen, dass BUSD kein Wertpapier ist.

Cascarillas Erklärung deutete darauf hin, dass die Vorläufer, die zur Identifizierung von Wertpapieren in den Vereinigten Staaten verwendet werden, als Howey-Test und Reves-Test bekannt sind. Er erklärte, dass die US Dollar Bank nicht die notwendigen Kriterien erfüllt, um ein Wertpapier zu sein:

“Unsere Stablecoins waren schon immer durch Bargeld und dessen Äquivalente gedeckt – Dollar und US-Schatzwechsel, aber niemals Wertpapiere. Wir befinden uns in konstruktiven Gesprächen mit der SEC und freuen uns darauf, diesen Dialog privat fortzusetzen. Natürlich werden wir das tun, wenn es nötig ist.” Verteidigung unserer Position in Rechtsstreitigkeiten Wir werden weitere Informationen weitergeben, wenn wir können.”

Tether – der Emittent der größten Stablecoin nach Marktkapitalisierung – antwortete nicht direkt auf spezifische Fragen zur Klassifizierung von Stablecoins als Wertpapiere. Ein Sprecher des Unternehmens sagte Cointelegraph jedoch, dass „Tether gute Beziehungen zu den Strafverfolgungsbehörden weltweit hat und sich verpflichtet hat, sicher und transparent in Übereinstimmung mit allen geltenden Gesetzen und Vorschriften zu arbeiten“.

Liegt der Fokus auf Stablecoins oder gibt es größere Fische zu braten?

Viele Mitglieder der Krypto-Community waren verblüfft über die Anschuldigungen, dass BUSD ein Sicherheitsunternehmen sei, und sahen Durchsetzungsmaßnahmen dagegen. Dies liegt daran, dass BUSD „stabil“ ist und eine 1:1-Bindung an den US-Dollar aufrechterhält, was seine Verwendung für Spekulationen einschränkt.

Die SEC hat BUSD als „nicht registriertes Wertpapier“ eingestuft und verklagt seinen Emittenten Paxos.

Aber wie um alles in der Welt ist STABLECOIN ein Wertpapier, wenn es die Kriterien des Howey-Tests eindeutig nicht erfüllt.

Niemand hatte beim Kauf eine „Gewinnerwartung“. BUSD-Dollar. pic.twitter.com/QXOlDUyvc3

– Miles Deutscher (@milesdeutscher) 13. Februar 2023

Nur wenige Tage nach der SEC-Aktion gegen BUSD begannen Gerüchte zu kursieren, dass Wells eine ähnliche Mitteilung an andere Stablecoin-Emittenten, darunter Circle und Tether, gesendet hatte. Dante Despart, Chief Strategy Officer bei Circle, widersprach solchen Gerüchten und sagte, dass der Stablecoin-Emittent kein solches Dokument erhalten habe.

.@Kreis Wells erhielt keine Benachrichtigung. https://t.co/lE74zHVLka

– Dante Disparte (disparte) 14. Februar 2023

In einem Gespräch mit Cointelegraph Anfang dieses Monats erklärten einige Rechtsexperten, wie Stablecoins als Wertpapiere betrachtet werden können. Obwohl Stablecoins stabil sein sollen, sagte Aaron Lin, ein leitender Dozent am Blockchain Innovation Center am RMIT, dass Käufer verschiedene Arbitrage-, Hedging- und Risikobereitschaftsmöglichkeiten nutzen könnten.

Er erklärte weiter, dass die Antwort zwar nicht klar sei, aber argumentiert werden könne, ob Stablecoins entwickelt wurden, um Geld zu produzieren, oder von Wertpapieren abgeleitet seien.

Einige Mitglieder der Krypto-Community haben Inserent Dass das Problem möglicherweise nicht nur mit Stablecoins zusammenhängt, sondern auch mit Binance, was darauf hindeutet, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) keine Maßnahmen gegen die goldgedeckte Stablecoin Paxos namens Pax Gold (PAXG) ergriffen hat.

Carol Goforth, Universitätsprofessorin und Clayton N. College-Professorin.

Es gibt einzigartige Probleme mit diesem Krypto-Asset aufgrund seiner Verbindungen zu und Beziehung zu Binance. Es ist möglich, dass einige dieser ungewöhnlichen Merkmale das sind, worauf sich die SEC konzentriert, aber ein Teil davon ist der Mangel an Transparenz und Genauigkeit in den gemeldeten Informationen.”

Goforth fügte hinzu, dass der Preis einer Stablecoin stabil sein soll, was das Gegenteil der Gewinnerwartung zu sein scheint.

„Ich sehe jedoch ein potenzielles Argument dafür, dass Stablecoins schnelle Transaktionen in anderen Formen von Kryptowährungen durchführen, und dies ist in der Tat die bisher größte Verwendung von Stablecoins, die im Vergleich zur Marktkapitalisierung ein unverhältnismäßig hohes Handelsvolumen darstellt“, sagte Goforth. Erwähnt:

Man könnte argumentieren, dass „Gewinn“ den zusätzlichen Wert beinhaltet, der durch die Möglichkeit entsteht, solche Trades zu tätigen, obwohl dies etwas weit hergeholt erscheint. (Die Ertragsprognose ist wichtig, da sie eines der Elemente des Howey-Investmentvertragstests ist.)

Nur wenige Wochen nach der Durchsetzungsmaßnahme gegen BUSD reichte die Securities and Exchange Commission (SEC) einen Antrag auf Sperrung der endgültigen Genehmigung von Binance ein. Die SEC hat einen möglichen Verkauf des von Voyager ausgegebenen Voyager Token (VGX) festgestellt, der „ein nicht registriertes Angebot oder einen nicht registrierten Verkauf von Wertpapieren nach Bundesrecht darstellen kann“.

Die Reihe von Durchsetzungsmaßnahmen, die die SEC gegen verschiedene Aspekte des Geschäfts von Binance ergriffen hat, hat viele zu der Annahme veranlasst, dass die Regulierungsbehörde eher hinter der Börse als in der Stablecoin-Industrie her ist.

Die Kompetenz der Saudi Electricity Company wird in Frage gestellt

Inmitten der kontinuierlichen Zunahme von Durchsetzungsmaßnahmen im Kryptomarkt wurde auch die Zuständigkeit der SEC in Frage gestellt, insbesondere in Bezug auf Stablecoins. In einem kürzlich geführten Interview sagte Jeremy Allaire, CEO einer USDC-Emissionsfirma, dass „Zahlungs-Stablecoins“ Zahlungssysteme und keine Wertpapiere seien.

Allaire argumentierte, dass die SEC nicht die geeignete Regulierungsbehörde für Stablecoins sei, und sagte: „Es gibt einen Grund, warum Regierungen auf der ganzen Welt, einschließlich der Vereinigten Staaten, ausdrücklich gesagt haben, dass Stablecoins ein Zahlungssystem und eine regulierte Aktivität von Banken sind.“

Coinbase – die erste an der NASDAQ notierte Kryptowährungsbörse – befindet sich in einem eigenen Wertpapierstreit um ihren Produktrückstand. Er stellte auch die Entscheidung der SEC in Frage, sich an Stablecoins zu beteiligen und so zu tun, als wären sie Wertpapiere.

Diese Woche befahl die NYDFS dem in den USA ansässigen Unternehmen Paxos, die Ausgabe der auf USD lautenden Stablecoin BUSD einzustellen, und die Securities and Exchange Commission gab Paxos eine Wells Notice heraus. Wir wissen nicht, welche Aspekte des US-Dollars für die SEC von Interesse sein könnten.
Was wir wissen: Stablecoins sind keine Wertpapiere

– Coinbase (Münzbasis) 15. Februar 2023

2022 war ein katastrophales Jahr für die Kryptowährungsbranche, da die meisten Krypto-Assets mehr als 70 % ihres Wertes von ihren Markthöchstständen verloren. Außerhalb des Krypto-Winters ist der Zusammenbruch von Kryptowährungs-Giganten, Börsen und Vermögensfonds zu einem größeren Problem geworden. Dann stellten viele Regulierungsbehörden das Versäumnis in Frage, die Sicherheit der Anleger zu gewährleisten und Vorschriften durchzusetzen. Im Jahr 2023 hat sich das Blatt gewendet, da die Aufsichtsbehörden mit voller Kraft gegen Kryptounternehmen vorgehen. Ihr Ansatz und ihre Absichten werden jedoch jetzt, da sie im Geschäft sind, in Frage gestellt.