Karvana stürzt zurück auf die Erde

Die große Ansammlung von Carvana sieht jetzt eher wie eine Gesundheit auf dem Radar aus.

Die Aktien des Online-Autohändlers stiegen am Donnerstag und schlossen 56 % gegenüber dem Vortag, nachdem bekannt wurde, dass das Unternehmen für das laufende Quartal einen bereinigten Gewinn von 50 Millionen US-Dollar erwartet, gestützt durch eine höhere Rentabilität der Verkäufe pro Fahrzeug.

Für Carvana war der Gewinn eine willkommene Wende. Das Unternehmen, dessen Aktienkurse im Jahr 2021 zuvor 360 US-Dollar betrugen, verzeichnete einen stetigen Rückgang bis in den einstelligen Bereich. Doch obwohl die Carvana-Aktie am Donnerstag nach der Gewinnaktualisierung die 25-Dollar-Marke überstieg, schloss sie heute bei 19,07 Dollar und machte damit einen Großteil ihrer jüngsten Gewinne zunichte.

Was hat sich verändert

Die Schulden und rückläufigen Einnahmen von Carvana sowie die beeindruckende Resonanz von Branchenanalysten überschatteten die positiven Gewinnaussichten des Unternehmens. Es gab auch Bedenken, dass das bereinigte Profitabilitätsergebnis des Unternehmens einmalig sei.

Und in einem weiteren Kommentar spiegelte sich das wider, was TechCrunch gestern geschrieben hatte: Die gesteigerte Rentabilität von Carvana war auf geringere Einnahmen zurückzuführen. Nach aktuellem Stand erwarten Wall-Street-Analysten, dass Carvana im zweiten Quartal einen Umsatz von 2,57 Milliarden US-Dollar und im dritten Quartal einen Umsatz von 2,63 Milliarden US-Dollar ausweisen wird. Diese Zahlen sind im Vergleich zu unseren Umsatzergebnissen für das zweite und dritte Quartal 2022 von 3,88 Milliarden US-Dollar bzw. 3,39 Milliarden US-Dollar schlecht vergleichbar.

Carvana ist ein hochverschuldetes Unternehmen mit langfristigen Schulden von mehr als 6,5 Milliarden US-Dollar am Ende des ersten Quartals. Mit einem Bruttogewinn von derzeit einigen Hundert Millionen pro Quartal und einem negativen operativen Cashflow von 66 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2023 hat das Unternehmen noch einen Weg nach oben vor sich.

einige Geschichten

Carvana wurde 2013 gegründet und bezeichnet sich selbst als „erster vollständiger Online-Autohändler“. Damals sagte Mitbegründer Ernie Garcia III, das Unternehmen habe die mit traditionellen Händlern verbundenen Materialkosten gesenkt, diese durch „verbraucherfreundliche Technologie“ ersetzt und einen 360-Grad-Innen- und Außenblick auf seinen Bestand geboten.

Carvana hat sich 2015 physischen Einzelhandelsflächen verschrieben, wenn auch auf eine neue Art und Weise, und zwar über mehrstöckige „Autoautomaten“. In den darauffolgenden Jahren hat sich Carvana Eigenkapital- und Fremdkapitalfinanzierungen in Milliardenhöhe gesichert und zwei Startups gekauft – Car360 und Adesa. Trotz alledem hat das Unternehmen noch keinen echten Gewinn erzielt.

Die bessere Rentabilität pro Verkauf und die verbesserten bereinigten Gewinne im zweiten Quartal sind sicherlich zu begrüßen – wie die erste Reaktion der Anleger gestern zeigt. Es ist jedoch nicht klar, ob sich die langfristige Entwicklung von Carvana ausreichend verändert hat, um eine umfassende Neubewertung zu rechtfertigen. Kühlere oder zynische Köpfe scheinen sich heute durchgesetzt zu haben.

Dennoch ist der Wert von Carvana mit etwa 19 US-Dollar pro Aktie etwa ein Drittel höher als vor der Veröffentlichung der neuesten Nachrichten. Das ist ein Gewinn für das Unternehmen, egal wie gespalten es ist.