Sind 12,4 Milliarden US-Dollar ein fairer Preis für Qualtrics?

Wenn die Nachrichten Am Montag fiel auf, dass Qualtrics übernommen wurde, nicht ganz überraschend. SAP schien das Unternehmen nie zu mögen, obwohl es 2018 8 Milliarden Dollar für den Kauf ausgegeben hat. Es dauerte nur zwei Jahre, bis der deutsche Softwareriese beschloss, Qualtrics als separates Unternehmen wieder auszugliedern. Nachdem dies jahrelang erwartet wurde, startet Qualtrics endlich im Jahr 2021.

Während Qualtrics als separates Unternehmen mit eigenem Vorstand, eigenen Budgets und der Möglichkeit, seine eigene Richtung festzulegen, agierte, war SAP immer noch die Macht hinter dem Thron und kontrollierte 71 % seiner Aktien.

SAP schien in Bezug auf Qualtrics immer eine gewisse Kaufreue zu haben. Er hoffte auf eine Dosis Cloud-Einfallsreichtum und Zugang zu kritischen Kundendaten, zwei Dinge, die Qualtrics bereitwillig bot, aber die beiden Unternehmen schienen nicht so gut zusammenzupassen. Erworben, als Bill McDermott noch CEO von SAP war, ist es möglich, dass sein Nachfolger Christian Klein nicht die gleiche Anziehungskraft auf das Unternehmen verspürte.

Was auch immer die Gründe waren, das Unternehmen begann Ende Januar mit dem Kauf von Qualtrics. Diese Entscheidung trug zur Wertsteigerung der beherrschten Gesellschaft bei. Das beste Angebot für Qualtrics lag bei etwa 12 Milliarden US-Dollar von einer Gruppe von Käufern, darunter Silverlake und Canadian Pension Board. Angesichts des 71-prozentigen Anteils von SAP beläuft sich der Abzug auf etwa 8,8 Milliarden US-Dollar, was der Preis ist, für den das Unternehmen das Unternehmen im Jahr 2018 gekauft hat, und nicht viel mehr.

Qualtrics reichte am Wochenende ein Formular 8-K bei der SEC ein und berichtete über die Parameter der Transaktion, einschließlich, dass Silverlake und seine Investitionspartner 18,15 USD pro Aktie angeboten hatten. Laut der Financial Times entsprach diese Zahl einem Aufschlag von nur 6 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag. (Beachten Sie jedoch, dass Qualtrics tatsächlich eine Rallye erlebte, nachdem die Nachricht über seinen möglichen Verkauf Anfang des Jahres bekannt gegeben wurde; der Verkauf war bereits eingepreist.)

Es sollte auch beachtet werden, dass dies kein beschlossenes Geschäft ist, obwohl es unwahrscheinlich ist, dass jemand vorbeikommt und die Zahl auf dem Tisch schlägt. Unabhängig davon wollten wir uns diesen Preis ansehen und feststellen, ob er fair ist? Ist es so niedrig, wie es sich auf den ersten Blick anfühlt? Lassen Sie uns in die Zahlen eintauchen und es herausfinden.

gerecht oder ungerecht

Um unsere Frage zum potenziellen Verkaufspreis von Qualtrics zu beantworten und ob es billig verkauft wird, müssen wir seinen Wert vor und nach der Ankündigung abfragen. Während der Aufschlag am Handelsschluss am Freitag nicht großartig war, sieht es sogar noch besser aus, wenn wir unseren Zeithorizont erweitern.